最近5年來(lái)，新開(kāi)采項(xiàng)目的支出不斷減少，石油產(chǎn)量的增速也不斷放緩。與此同時(shí)，國(guó)際海事組織(IMO)的一紙限硫令給航運(yùn)燃油市場(chǎng)帶來(lái)巨大震蕩，大幅刺激了對(duì)低硫燃油的需求。許多市場(chǎng)評(píng)論人士認(rèn)為，如果油價(jià)真的要回升到100美元/桶，那2020年便是最佳的時(shí)機(jī)。

然而，現(xiàn)實(shí)總是這么殘酷。從目前各大咨詢公司和交易者對(duì)供求關(guān)系的預(yù)測(cè)來(lái)看，石油市場(chǎng)并不會(huì)出現(xiàn)預(yù)期的供給缺口，最多會(huì)出現(xiàn)供給平衡，而更有可能的是，供給將遠(yuǎn)超需求，也就是說(shuō)油價(jià)上漲并沒(méi)有現(xiàn)實(shí)基礎(chǔ)。

讓原油多頭美夢(mèng)破滅的罪魁禍?zhǔn)妆闶敲绹?guó)頁(yè)巖油產(chǎn)量大增和全球經(jīng)濟(jì)衰退。IHS Markit公司的歐佩克觀察員Roger Diwan說(shuō)：

“2020年的供求關(guān)系已經(jīng)讓人非常擔(dān)憂，我們正在考慮是否下調(diào)對(duì)需求的預(yù)期，但這會(huì)讓油價(jià)的形勢(shì)更加嚴(yán)峻。”

事實(shí)上，原油市場(chǎng)已經(jīng)顯示出2020年將出現(xiàn)供給過(guò)剩的跡象。雖然在俄羅斯輸油管道污染危機(jī)和美國(guó)對(duì)伊朗及委內(nèi)瑞拉制裁的推動(dòng)下，現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)較為緊張，但是上周，油價(jià)仍然一度跌破60美元，比4月底75美元的水平低了20%。對(duì)此，Energy Aspect公司的首席石油分析師Amrita Sen說(shuō)：

“既然油市的前景如此暗淡，那么市場(chǎng)現(xiàn)在做多三個(gè)月油價(jià)就沒(méi)有意義了。”

對(duì)明年的看空情緒也給沙特和俄羅斯領(lǐng)導(dǎo)的歐佩克+合作帶來(lái)了問(wèn)題。如果市場(chǎng)預(yù)期正確，那么為了避免全球原油庫(kù)存突漲，歐佩克+或許只能繼續(xù)延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議。未來(lái)幾周，歐佩克+各國(guó)將在維也納召開(kāi)會(huì)議，討論2019下半年的生產(chǎn)政策。

當(dāng)然，多頭們的預(yù)測(cè)也并非毫無(wú)道理，IMO“2020限硫”新政實(shí)施后，必定會(huì)推高柴油需求，因此很有可能會(huì)讓這一部分市場(chǎng)出現(xiàn)供給不足。但是，由美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)帶來(lái)的供給增長(zhǎng)也會(huì)不斷限制油價(jià)上漲的趨勢(shì)。

世界幾大石油消費(fèi)國(guó)的石油消費(fèi)量環(huán)比增長(zhǎng)值在今年3月已經(jīng)降為零，4月的需求數(shù)據(jù)也沒(méi)有明顯上漲。摩根士丹利石油分析師Maetijn Rats說(shuō)：

“越來(lái)越多的證據(jù)表明，全球石油需求下降的速度將超過(guò)預(yù)期。”

目前，尚沒(méi)有任何預(yù)測(cè)認(rèn)為伊朗和委內(nèi)瑞拉的產(chǎn)量會(huì)恢復(fù)，去年，兩國(guó)石油產(chǎn)量總計(jì)減少了220萬(wàn)桶/日，相當(dāng)于整個(gè)德國(guó)的消費(fèi)量。即便在這樣的情況下，市場(chǎng)還是一致預(yù)期全球油市會(huì)出現(xiàn)供給過(guò)剩。

各大能源行業(yè)機(jī)構(gòu)也給出了自己的預(yù)測(cè)。標(biāo)普全球普氏在5月的一份報(bào)告中預(yù)計(jì)明年的供給過(guò)剩為40萬(wàn)桶/日;美國(guó)能源信息署(EIA)預(yù)計(jì)過(guò)剩為10萬(wàn)桶/日;Energy Aspects認(rèn)為明年的過(guò)剩幅度較大，為50萬(wàn)桶/日;而IHS Markit的預(yù)測(cè)則是80萬(wàn)桶/日。

不過(guò)，石油市場(chǎng)的各個(gè)細(xì)分市場(chǎng)的供給情況各不相同。絕大多數(shù)咨詢機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)成品油的供給過(guò)剩會(huì)超過(guò)原油。

國(guó)際能源署(IEA)將在本周五(6月14日)首次發(fā)布對(duì)2020年的詳細(xì)預(yù)期。雖然該報(bào)告尚未發(fā)布，但從其此前IEA發(fā)布的2019-2024年5年展望中，也可以看出一些端倪。

在那份報(bào)告中，IEA預(yù)測(cè)明年的需求為1.02億桶/日，非歐佩克國(guó)家原油產(chǎn)量與歐佩克凝析油產(chǎn)量的總和為7190萬(wàn)桶/日。也就是說(shuō)，歐佩克只需填補(bǔ)3010萬(wàn)桶/日的空缺，這和該組織當(dāng)前的產(chǎn)量相當(dāng)。但是在這份報(bào)告發(fā)布后，IEA上調(diào)了對(duì)2019年非歐佩克供給的預(yù)期，并下調(diào)了需求預(yù)期，這就表明，如果歐佩克繼續(xù)維持當(dāng)前產(chǎn)量，到2020年，國(guó)際油市便會(huì)出現(xiàn)供給過(guò)剩。