受以沙特為首的OPEC產(chǎn)油國和以俄羅斯為首的非OPEC產(chǎn)油國第8次協(xié)議減產(chǎn)談判破裂，以及新冠疫情全球蔓延等因素影響，國際原油市場自3月6日起大幅波動。國際油價暴跌對各類石油公司油氣生產(chǎn)經(jīng)營造成巨大沖擊，同樣也對全球天然氣市場近中期發(fā)展影響較大。

供給方面，從地區(qū)的角度看，在美國，頁巖氣產(chǎn)量短期內(nèi)受本輪國際油價暴跌影響最大。頁巖氣產(chǎn)量預(yù)期下降的主要原因是部分頁巖氣產(chǎn)量為頁巖油生產(chǎn)的伴生氣，而在當(dāng)前低于30美元/桶左右的國際油價下，有生產(chǎn)商預(yù)計將停止一定規(guī)模的“不經(jīng)濟(jì)”頁巖油開發(fā)。據(jù)伍德麥肯茲預(yù)測，預(yù)計2020年底，美國頁巖氣產(chǎn)量將較3月初平均下降約9億立方英尺/日;至2021年底，美國頁巖氣產(chǎn)量將降至874億立方英尺/日，明顯低于油價暴跌前的905億立方英尺/日的預(yù)測值;僅在二疊盆地，頁巖氣在2020年和2021年底產(chǎn)量將分別較3月初下降2億立方英尺/日和8億立方英尺/日。在澳大利亞，桑托斯和Origin等部分煤層氣生產(chǎn)商原計劃以與油價指數(shù)綁定的價格出口LNG，但受低油價沖擊，預(yù)計其煤層氣開發(fā)規(guī)模將受一定影響，相關(guān)LNG項目建設(shè)也將受到更嚴(yán)格的審查限制。在巴西，油價大跌預(yù)計將使該國深水鹽下油田開發(fā)進(jìn)程進(jìn)一步放緩，將延緩部分深水油田伴生天然氣對其國內(nèi)市場的供給。而在尼日利亞和阿爾及利亞等石油和天然氣出口國，低油價將嚴(yán)重影響國家財政收入，可能影響國內(nèi)天然氣投資水平及未來產(chǎn)量增長。

從投資的角度看，國際油價大幅下跌或?qū)⑹固烊粴庑袠I(yè)投資決策更為復(fù)雜。首先，低油價將使石油公司原油開發(fā)以及與油價掛鉤的LNG銷售等收益明顯降低，直接導(dǎo)致石油公司不得不按照更加嚴(yán)格的紀(jì)律進(jìn)行投資，進(jìn)而影響包括天然氣開發(fā)在內(nèi)的上游板塊整體投資水平。其次，國際原油市場的頻繁波動，加劇了石油公司股東及其他金融投資者對油氣行業(yè)發(fā)展前景的擔(dān)憂，將在一定程度上造成企業(yè)融資困難。再次，低油價下全球油氣資源并購市場交易達(dá)成更加困難，同樣不利于石油公司通過并購活動實現(xiàn)上游資產(chǎn)組合優(yōu)化，將對天然氣生產(chǎn)間接造成不利影響。伍德麥肯茲公司即預(yù)測，如果國際油價在2020年內(nèi)維持當(dāng)前水平，可能造成全球重大天然氣項目投資明顯下降，將對2025年前后全球天然氣特別是LNG市場供給影響較大。

需求方面，各地區(qū)天然氣消費受油價下跌沖擊差異較大。在亞洲地區(qū)，韓國受季節(jié)性限煤政策鼓勵，國內(nèi)天然氣消費量保持增長;同時，由于韓國國家天然氣公司圍繞“天然氣加權(quán)平均成本”的定價體系，具有對油價走勢反應(yīng)的滯后性，預(yù)計未來3~6個月內(nèi)其供應(yīng)天然氣價格將有較大幅度下降，將進(jìn)一步支撐天然氣消費增長。而在35美元/桶以下油價區(qū)間，我國部分進(jìn)口天然氣成本持續(xù)降低，將刺激下游終端消費規(guī)模有所擴(kuò)大，對新冠疫情后國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)作用積極。但受現(xiàn)階段能源供需結(jié)構(gòu)影響，未來國內(nèi)天然氣消費規(guī)模大幅增長，或仍將依賴政府“煤改氣”政策支持。印度情況與中韓兩國不同，低油價將延緩其工業(yè)部門能源供給由原油向天然氣轉(zhuǎn)型的步伐，也使當(dāng)前該國進(jìn)口LNG銷售面臨低價油品的激烈競爭。歐洲地區(qū)由于較高的天然氣市場占比以及較大比例與油價掛鉤的天然氣供應(yīng)，消費規(guī)模受本輪油價大跌影響相對較小，而部分西班牙天然氣銷售商甚至計劃加大從阿爾及利亞進(jìn)口與油價指數(shù)掛鉤的管道天然氣氣量。

此外，國際油價大幅下跌可能對天然氣合同簽訂產(chǎn)生一定影響，部分亞洲買家將學(xué)習(xí)歐洲同行，在天然氣購買合同簽訂時，減少與Henry Hub等天然氣指數(shù)掛鉤的計價方式，轉(zhuǎn)向更多采用與國際油價掛鉤的計價體系，同時縮短合同簽訂期限。這也可能使油價指數(shù)掛鉤的天然氣長協(xié)采購合同定價，逐漸與天然氣現(xiàn)貨市場價格波動趨于一致。而在國際油價劇烈波動期，預(yù)計買賣雙方短期內(nèi)都將對新天然氣合同簽訂態(tài)度審慎。

從中長期看，國際油價大幅波動或?qū)⒏淖兲烊粴庠谖磥硎澜缒茉聪M市場中的地位。一方面，從歷史上看，如果低油價期間油氣行業(yè)上游投資大幅減少，將導(dǎo)致未來一定時期后油氣增長放緩以及油氣價格上漲;但在現(xiàn)階段信息化、數(shù)字化技術(shù)以及新材料等共同推動新能源產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展的大背景下，一段時間內(nèi)某種新能源有可能因關(guān)鍵技術(shù)突破而對傳統(tǒng)油氣資源產(chǎn)生替代作用，進(jìn)而徹底改變現(xiàn)階段油氣行業(yè)對天然氣在全球能源轉(zhuǎn)型中可能長達(dá)數(shù)十年主力“過渡能源”的定位。

另一方面，如果低油價長期持續(xù)，各國政府或?qū)⒅匦聦徱曃磥砟茉崔D(zhuǎn)型的必要性。盡管低油價將使原油和天然氣在經(jīng)濟(jì)性方面對風(fēng)能、氫能和光電等的競爭優(yōu)勢進(jìn)一步擴(kuò)大，也將在一定程度上抑制各類新能源發(fā)展，但考慮到近年來全球原油市場因多種因素導(dǎo)致國際油價頻繁大幅波動，并嚴(yán)重動搖各國乃至世界實體經(jīng)濟(jì)發(fā)展以及金融市場穩(wěn)定，以中日韓為代表的部分油氣進(jìn)口國政府或?qū)⑼聪聸Q心，通過大力支持具有比較優(yōu)勢的本國新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展，保障國內(nèi)能源供給安全，這同樣將對全球天然氣市場產(chǎn)生顛覆性影響。