“大宗商品交易正進入‘淘寶’時代。”這是北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越昨日在第九屆中國（深圳）國際期貨大會“風險管理服務論壇”上闡述的觀點。

當前，國內(nèi)外宏觀經(jīng)濟的不確定性給各個行業(yè)帶來了巨大的風險敞口，除了期貨市場外，中國急需要一個多層次的衍生品市場來幫助企業(yè)管理風險。從國外的經(jīng)驗來看，金融衍生品場外市場（OTC）比場內(nèi)市場更能夠滿足實體企業(yè)避險的需求。而大宗商品電子交易市場恰恰是互聯(lián)網(wǎng)時代OTC市場的最佳平臺之一。

胡俞越解釋說，大宗商品電子交易市場是交易場所，也是綜合信息服務平臺，是信息匯聚、整合與發(fā)布的場所。把眾多影響某個品種供給和需求的因素匯聚在市場交易中心，并通過公平競爭的方式轉(zhuǎn)化為比較統(tǒng)一權威的價格，為市場參與各方提供相應價格信息，指導其買賣行為。由此，商流、物流、信息流、資金流實現(xiàn)了相對分離，提高了市場運行效率，在實物交收環(huán)節(jié)再次得到有機統(tǒng)一。“這就和淘寶網(wǎng)所體現(xiàn)的功能極其相似。”

近年來，以淘寶網(wǎng)為代表的電子商務迅猛崛起，勢不可擋，并帶動相關的物流業(yè)、快遞業(yè)、電子金融的快速發(fā)展。對此，胡俞越指出，以農(nóng)產(chǎn)品、初級產(chǎn)品、工業(yè)原料產(chǎn)品為代表的大宗商品，采用電子化交易方式的中遠期交易，將逐漸成為一種主流的市場組織形式和交易方式。

“當然，這樣的電子交易市場也存在弊端，比如，交易雙方都面臨較高的搜索成本、協(xié)商成本以及信用風險。”胡俞越表示，信用風險是大宗商品交易買賣雙方無法回避的問題。“要解決這一問題，就必須建立起場內(nèi)市場與場外市場之間的聯(lián)系，從全球范圍來看，‘第三類衍生品’將成為趨勢。”

那么，何謂“第三類衍生品”呢？胡俞越解釋說，第三類衍生品是引入中央對手方清算模式的金融衍生品交易方式。簡而言之就是“場外產(chǎn)品場內(nèi)結算、場外產(chǎn)品場內(nèi)交易”。在這個過程中，強大的信息技術能夠解決很多問題，互聯(lián)網(wǎng)時代的到來，讓場內(nèi)、場外兩個市場的界限不那么清晰了?，F(xiàn)代電子商務的形式，就有效整合了市場資源，理順商品流通秩序，建立起各級市場之間的有機聯(lián)系，期貨市場向下延伸、現(xiàn)貨市場向上提升，期貨與現(xiàn)貨互動，場內(nèi)與場外互通，這恰恰就是多層次衍生品市場體系的精髓所在。

對此，胡俞越還舉例說，洲際交易所（ICE）是上世紀末才出現(xiàn)的交易市場，其近年來的崛起幾乎和互聯(lián)網(wǎng)的普及是同步的。今年，ICE成功兼并了紐交所和新交所，靠的就是互聯(lián)網(wǎng)技術手段和其強大的清算系統(tǒng)——旗下五家清算公司。

對于今后大宗商品電子交易市場的發(fā)展，胡俞越是這樣定位的：大宗商品電子交易市場應成為期貨交易所的場外市場或電子市場，期貨交易所、期貨公司參股大宗商品電子交易市場，實現(xiàn)場內(nèi)場外有機對接。通過交易系統(tǒng)的對接，對大宗商品交易市場的產(chǎn)品進行統(tǒng)一結算，形成以交易所為核心的交易平臺和交易所集團。期貨公司代理客戶進行場內(nèi)場外產(chǎn)品的期現(xiàn)套利、跨市套利、倉單互換，幫助客戶在場外市場實現(xiàn)實物交割。由期貨交易所牽頭，制定相對統(tǒng)一、可互相轉(zhuǎn)化的交易機制，通過對接系統(tǒng)共享交易信息，并借助期貨交易所實現(xiàn)統(tǒng)一結算。