期貨市場是重要的風(fēng)險管理平臺。市場本身的管理水平如何，不但會影響市場自身在國際大市場中的競爭力，也影響著市場參與者風(fēng)險管理需求的實現(xiàn)程度。過去的一年中，上海期貨交易所按照中國證監(jiān)會推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，切實履行“兩維護(hù)、一促進(jìn)”職能的要求，采取一系列針對性措施，守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的底線，為期貨市場穩(wěn)健運行、改革創(chuàng)新、發(fā)揮服務(wù)實體經(jīng)濟功能奠定了堅實基礎(chǔ)。

期貨品種序列進(jìn)一步完善

2014年3月21日，熱軋卷板期貨正式登陸上海期貨交易所，成為國內(nèi)第三個鋼材期貨品種。截至2015年3月6日，熱軋卷板期貨上市近一年來，共成交302萬手，成交金額935.01億元，熱軋卷板期貨市場運行平穩(wěn)，成為鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈管理價格風(fēng)險的又一個良好工具。

2009年上期所推出螺紋鋼和線材期貨后，我國鋼鐵行業(yè)對鋼材期貨逐步完成了從認(rèn)識到熟悉的過程，越來越多的鋼鐵企業(yè)認(rèn)識到鋼材期貨對穩(wěn)定鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的重要作用，積極呼吁盡快上市熱軋卷板期貨，增加產(chǎn)業(yè)客戶進(jìn)行價格風(fēng)險管理的有效工具。

作為又一主要鋼材期貨品種，熱軋卷板的上市有助于提升中國鋼鐵價格在國際市場的影響力，提升我國在國際鋼鐵市場的話語權(quán)；有助于增加企業(yè)風(fēng)險管理手段，豐富鋼鐵生產(chǎn)、流通和消費企業(yè)的避險工具；有助于完善我國鋼鐵類期貨系列，提升我國在亞太地區(qū)乃至全球大宗商品市場的影響力。

2014年12月12日，中國證監(jiān)會批準(zhǔn)上海期貨交易所開展原油期貨交易。這意味著籌備多年的“中國版原油期貨”上市進(jìn)入“倒計時”。隨著相關(guān)配套政策陸續(xù)推出，原油期貨有望在今年上市交易。業(yè)界專家認(rèn)為，“中國版原油期貨”的上市，不僅會為原油的價格安全提供保障，也將是我國金融市場化改革的一大“抓手”。

復(fù)旦大學(xué)教授吳力波表示，隨著國際原油衍生品交易的大規(guī)模發(fā)展，國際原油市場的金融屬性在不斷強化，與國際資本市場的聯(lián)系也日益緊密。原油價格的大幅波動，加大了經(jīng)濟運行的風(fēng)險。在此背景下，中國亟需在原油定價市場謀求更高的話語權(quán)。

“謀求原油定價權(quán)，首先要建立起自己的原油期貨市場。”期貨專家常清表示，由于期貨市場的公開透明且交易量巨大，目前全球主要的大宗商品都是在通過期貨市場建立起基準(zhǔn)價市場，在現(xiàn)實的貿(mào)易中根據(jù)這一基準(zhǔn)市場價上下調(diào)整，即相對基準(zhǔn)市場價進(jìn)行升貼水來結(jié)算。

此外，上市原油期貨是我國期貨市場對外開放的重要嘗試，可提升我國期貨市場的國際化水平。

目前，原油期貨上市的各項準(zhǔn)備工作正扎實推進(jìn)。在規(guī)則體系方面，上期所正謀求建立一套既結(jié)合中國期貨市場自身實踐經(jīng)驗，又吸收采納國際期貨市場通行慣例的規(guī)則體系，以滿足境內(nèi)外交易者需求；在國際業(yè)務(wù)發(fā)展方面，上期所旗下的上海國際能源交易中心開展了一系列推廣活動和投資者教育，做好參與原油期貨的準(zhǔn)備；在技術(shù)系統(tǒng)方面，上期所將為境內(nèi)外交易者提供安全、高效、穩(wěn)定的原油期貨技術(shù)系統(tǒng)。此外，上海國際能源交易中心還分別與相關(guān)境內(nèi)外銀行簽訂了合作協(xié)議，為建立高效、公正、安全的國際能源期貨交易平臺，引入境內(nèi)外交易者參與原油期貨市場邁出了堅實步伐。

另外，據(jù)了解，上期所還正穩(wěn)步推進(jìn)鎳、錫期貨的上市準(zhǔn)備工作。2015年1月19日，上期所對鎳、錫兩大有色金屬品種期貨合約及交易規(guī)則公開征求意見。

有分析指出，鎳、錫期貨推出后，將給有色金屬企業(yè)帶來更完整的對沖保值鏈條。同時，鎳、錫期貨上市補齊了有色金屬期貨產(chǎn)品序列，對上期所著力推進(jìn)的有色金屬指數(shù)也是很大的完善，后續(xù)與此指數(shù)掛鉤的衍生品的推出，將進(jìn)一步滿足有色金屬產(chǎn)業(yè)鏈各類企業(yè)的風(fēng)險對沖需求。

同時，上期所還將不斷完善紙漿期貨合約、規(guī)則草案，與中國造紙協(xié)會開展緊密合作；加快有色金屬指數(shù)期貨、黃金期貨期權(quán)和銅期貨期權(quán)上市前的各項準(zhǔn)備工作，朝著“建設(shè)成為亞太時區(qū)領(lǐng)先、具有全球重要影響力的商品期貨、期權(quán)及其他衍生品的交易所”的新目標(biāo)邁進(jìn)。

連續(xù)交易擴容國際化再進(jìn)一步

2014年12月26日晚，上海期貨交易所連續(xù)交易再次擴容，螺紋鋼、熱軋卷板、天然橡膠和石油瀝青等4個品種正式步入連續(xù)交易時代。至此，上期所連續(xù)交易品種已達(dá)到10個，覆蓋了所有品種序列。

連續(xù)交易制度的推出，是近年來國內(nèi)期貨市場交易制度創(chuàng)新的一項重要舉措，是國內(nèi)期貨市場朝著國際化發(fā)展方向邁出的重要一步。

上期所于2013年7月5日在國內(nèi)交易所中率先推出黃金和白銀連續(xù)交易，隨后在當(dāng)年12月20日增加有色金屬4個品種的夜盤。連續(xù)交易上線以來市場運行平穩(wěn)，相關(guān)品種市場規(guī)模顯著擴大，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，市場功能發(fā)揮更加充分。

2014年全年，上期所連續(xù)交易總成交量為3.93億手，占2014年上期所全年總成交量的23.35%；成交金額39.59萬億元，占2014年上期所全年總成交額的31.33%。連續(xù)交易上線后，相關(guān)品種的交易量顯著增長，活躍品種的持倉規(guī)模明顯擴大，市場參與客戶數(shù)不斷增加。

黑色金屬和能源化工品種的連續(xù)交易，已經(jīng)是上期所第三批推出夜盤交易品種。新湖期貨研究所所長李強表示，這4個期貨品種推出夜盤，不僅為投資者規(guī)避隔夜持倉風(fēng)險提供了交易平臺，同時也為產(chǎn)業(yè)客戶套保提供了更靈活的選擇。

上期所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，上期所將進(jìn)一步優(yōu)化連續(xù)交易時間，研究提前開市時間，完善與國際市場的聯(lián)動機制，促進(jìn)期貨市場服務(wù)實體經(jīng)濟功能的發(fā)揮。同時，進(jìn)一步做好市場培訓(xùn)和投資者教育工作，針對期貨公司、產(chǎn)業(yè)客戶、特殊單位客戶等投資者群體開展廣泛的業(yè)務(wù)培訓(xùn)，提高培訓(xùn)的專業(yè)性和針對性，擴大培訓(xùn)的市場覆蓋面，引導(dǎo)投資者用好連續(xù)交易這一風(fēng)險管理工具。

嚴(yán)查違規(guī)交易維護(hù)市場“三公”

維護(hù)市場“三公”、保護(hù)投資者的合法權(quán)益，始終是上海期貨交易所的職責(zé)所在。2014年，上期所緊緊圍繞“大力推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型”以及“兩維護(hù)、一促進(jìn)”的監(jiān)管要求，采取一系列針對性措施，在嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為、凈化市場環(huán)境的同時，加強科學(xué)監(jiān)管與適度監(jiān)管，不斷提升監(jiān)管效能，為期貨市場的穩(wěn)定運行與創(chuàng)新發(fā)展奠定了堅實基礎(chǔ)。

在日常違規(guī)排查工作中，上期所堅持“著眼細(xì)節(jié)、深入挖掘”的處理原則，對交易違規(guī)行為做到及時發(fā)現(xiàn)、及時移交，最大程度縮短從違規(guī)發(fā)現(xiàn)到處理的時間，降低違規(guī)交易對市場帶來的影響程度。2014年共排查疑似違規(guī)交易行為129起，立案調(diào)查28起。其中，采取監(jiān)管警示11起，自律處罰11起，終結(jié)調(diào)查2起，尚處調(diào)查期間4起。

在異常交易行為的常態(tài)化監(jiān)管方面，2014年共排查自成交、頻繁報撤單、大額報撤單及實際控制關(guān)系賬戶投機持倉合并超限等異常交易行為66起。針對達(dá)到監(jiān)管要求的異常交易行為，通過會員服務(wù)系統(tǒng)通報15次、通過交易所網(wǎng)站向全市場通告1次、限制開倉1次。

同時，上期所不斷改進(jìn)完善現(xiàn)有監(jiān)管業(yè)務(wù)規(guī)則與監(jiān)管手段，加強“數(shù)字監(jiān)管”，推進(jìn)與監(jiān)管機構(gòu)以及會員、投資者之間的互動交流，緊跟市場創(chuàng)新發(fā)展步伐。

為提升案件稽查過程中交易所與會員之間的工作效率，上期所從監(jiān)察工作流程入手，建設(shè)啟用了監(jiān)管信息平臺，建立了會員反饋與跟蹤機制。此外，為加強會員合規(guī)檢查工作的針對性和有效性，上期所還上線了會員合規(guī)運作電子平臺，結(jié)合電子檢查的會員反饋結(jié)果開展現(xiàn)場檢查，從而做到有的放矢，提升現(xiàn)場檢查的實際效果。2014年共完成50家期貨公司的會員檢查工作。

面對互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的迅猛發(fā)展，上期所積極探索“數(shù)字監(jiān)管”，推動大數(shù)據(jù)分析平臺建設(shè)，加強投資者行為分析及市場風(fēng)險研究。走訪多家大數(shù)據(jù)分析和挖掘的公司，試用相關(guān)分析軟件，并完成了歷史數(shù)據(jù)分析室的工程建設(shè)，搭建了數(shù)據(jù)分析硬件平臺。

新的一年，上期所將主動推進(jìn)監(jiān)管轉(zhuǎn)型，切實提升監(jiān)管能力，消化吸收國際先進(jìn)監(jiān)管系統(tǒng)，深入開展前瞻性的監(jiān)管研究，確保監(jiān)管能力與市場發(fā)展的速度相匹配。