上周五，美國第二大石油生產(chǎn)商雪佛龍宣布，將以價值330億美元的股票和現(xiàn)金收購石油和天然氣鉆探公司阿納達科石油公司(AnadarkoPetroleum)，以擴大其在美國的頁巖油氣生產(chǎn)能力，以及海上鉆井和液化天然氣出口領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。此外，雪佛龍還將承擔(dān)阿納達科公司150億美元的債務(wù)，根據(jù)雪佛龍的公告此次交易總價值為500億美元。
通過此次收購，總部位于加利福尼亞州圣拉蒙的雪佛龍公司將達到一個新的規(guī)模。交易完成后，雪佛龍將從繼埃克森美孚、荷蘭皇家殼牌和英國石油公司之后的全球第四大國際石油公司躍居為第二位。兩家公司2018年的現(xiàn)金流合計為365億美元，略高于埃克森美孚。
這筆交易是自2015年殼牌以820億美元收購英國能源巨頭BG集團以來油氣行業(yè)的最大收購。若將范圍擴展到石化和國有石油公司領(lǐng)域，今年沙特阿美公司以690億美元收購了當(dāng)?shù)厥維abic的多數(shù)股權(quán)是另一起大型并購。
搶手的阿納達科
此次以每股65美元的股票和現(xiàn)金交易收購阿納達科，雪佛龍將繼續(xù)擴大本就處于快速增長階段的二疊紀盆地頁巖油開發(fā)業(yè)務(wù)，同時獲得了阿納達科在莫桑比克液化天然氣項目的資產(chǎn)。雪佛龍表示，自2020年到2022年，合并后的公司將出售150億至200億美元的資產(chǎn)，以減少負債并向投資者返還現(xiàn)金。
總部位于德克薩斯州伍德蘭茲的阿納達科石油公司長期以來一直被業(yè)界傳言是世界大型石油公司收購的目標，它擁有一系列可觀資產(chǎn)，包括位于莫桑比克的一個大型液化天然氣設(shè)施，該項目有望超過埃克森美孚在莫的液化天然氣項目成為莫最大LNG項目。
據(jù)知情人士透露，西方石油公司(OccidentalPetroleumCorp。)也計劃以每股70美元的價格收購阿納達科。西方石油公司在世界各地開展業(yè)務(wù)，但其美國業(yè)務(wù)主要集中在二疊紀盆地。
雪佛龍收購的消息傳出后，阿納達科股價上漲32%至61.78美元，但交易價格并未超過發(fā)行價。雪佛龍股價下跌4.9%，收于每股125.99美元，是自去年2月以來的最大跌幅。截至發(fā)稿前的4月16日，雪佛龍股票繼續(xù)下挫，收于每股121.17美元。
這筆交易是雪佛龍首席執(zhí)行官邁克爾·沃斯(MichaelWirth)上任僅14個月以來最大一項戰(zhàn)略舉措。他通過宣布對二疊紀的積極擴張計劃迅速在公司樹立了威信。
邁克爾·沃斯認為每股65美元是阿納達科的“合理價格”，他在接受采訪時表示：“由于雪佛龍近年來已經(jīng)改善了財務(wù)狀況，我們希望發(fā)揮公司在頁巖勘探、深水和天然氣方面的優(yōu)勢，尋求使投資組合更強大的途徑。”他還預(yù)計該交易將產(chǎn)生超過10億美元的協(xié)同效應(yīng)。
根據(jù)能源咨詢公司W(wǎng)oodMackenzie的說法，合并后的公司預(yù)計今年在美國日油氣產(chǎn)量將超過160萬桶油當(dāng)量，全球油氣日產(chǎn)量將達到390萬桶油當(dāng)量。
火熱的頁巖油開發(fā)
這筆交易發(fā)生之際，雪佛龍和?？松梨诘仁途揞^正積極行動，均希望在二疊紀盆地的頁巖油開發(fā)中占據(jù)主導(dǎo)地位。二疊紀盆地是美國最大的頁巖油產(chǎn)區(qū)，目前日產(chǎn)原油380萬桶，占全美石油生產(chǎn)總量的三分之一。
2018年，雪佛龍在二疊紀地區(qū)的油氣儲量為162億桶油當(dāng)量，阿納達科在這一地區(qū)的油氣儲量為40億桶油當(dāng)量。
“很明顯，這筆交易的主要推動力是阿納達科在特拉華盆地(二疊紀盆地的一個次盆)的優(yōu)勢地位，雪佛龍通過收購使其在二疊紀地區(qū)的礦權(quán)面積增加了24萬英畝，礦權(quán)總面積達到了140萬英畝。”Drillinginfo的兼并和收購分析師AndrewDittmar表示，“特拉華盆地目前是美國開發(fā)頁巖油氣經(jīng)濟效益最佳的地區(qū)。”
兩家公司表示，合并后將在特拉華盆地一處75英里長的狹長區(qū)域使用更加先進的鉆井方法生產(chǎn)頁巖油和頁巖氣。
這是雪佛龍二疊紀戰(zhàn)略的一部分。與以往中小型獨立石油公司為生產(chǎn)主力不同，隨著水平井鉆探和水力壓裂技術(shù)的不斷成熟，雪佛龍等國際石油公司正在將工業(yè)化、規(guī)?；@井引入二疊紀盆地。邁克爾·沃斯表示，雪佛龍計劃通過增加鉆機數(shù)量，引入高效的井工廠和數(shù)字分析等技術(shù)提升在二疊紀地區(qū)的影響力。
“雪佛龍與阿納達科的交易使得它們與目前二疊紀盆地開發(fā)規(guī)模最大的國際石油公司埃克森美孚之間的競爭升級，效率的提升對于縮小和對手的差距或超過其同行至關(guān)重要。”行業(yè)分析師FernandoValle表示。
雪佛龍同時計劃將其開發(fā)模式帶到阿納達科位于科羅拉多州的另一個頁巖產(chǎn)區(qū)DJ盆地。阿納達科在DJ盆地的核心區(qū)域擁有40萬英畝的礦權(quán)面積，DJ盆地是阿納達科最大的天然氣生產(chǎn)來源，也是其僅次于墨西哥灣的第二大原油產(chǎn)地。
此次并購還使雪佛龍在中游領(lǐng)域站有一席之地。阿納達科通過控股WesternMidstreamPartners，在德克薩斯州運營著部分管道以及油氣處理廠。由于二疊紀地區(qū)的管道容量有限，制約了眾多公司產(chǎn)能的提升，因此中游基礎(chǔ)設(shè)施成為寶貴的資產(chǎn)。此次并購使得雪佛龍能夠加快實現(xiàn)其二疊紀油氣產(chǎn)量提升的目標。
油田服務(wù)公司Canary的首席執(zhí)行官DanEberhart表示，雪佛龍的交易可能會促使其他石油巨頭考慮購買PioneerNaturalResources，EOGResources甚至Occidental等主要專注于二疊紀頁巖油氣開發(fā)的公司。
互補的資產(chǎn)組合
雪佛龍和阿納達科均在美國墨西哥灣擁有海上作業(yè)區(qū)塊。阿納達科在墨西哥灣地區(qū)運營著10個海上平臺，雪佛龍在該地區(qū)擁有6個深水平臺。
雪佛龍表示，公司看到了在墨西哥灣地區(qū)與阿納達科資產(chǎn)相整合的機會，兩家公司的許多平臺距離都比較近。這有助于將雙方海上油田通過現(xiàn)有基礎(chǔ)設(shè)施連接起來。作業(yè)者目前越來越多地傾向于低成本戰(zhàn)略，以避免在建造動輒價值數(shù)十億美元的深水平臺上不斷投資。
邁克爾·沃斯告訴分析師，雪佛龍仍將考慮在墨西哥灣地區(qū)開展新的大規(guī)模開發(fā)項目。
這筆交易還使雪佛龍在非洲液化天然氣市場站穩(wěn)腳跟。得益于海上油田的巨大天然氣儲量，阿納達科計劃在莫桑比克建造全球頂級的液化天然氣出口終端之一。
雪佛龍在開發(fā)LNG運營方面擁有豐富經(jīng)驗。該公司運營著澳大利亞的Gorgon和Wheatstone液化天然氣項目，并持有安哥拉液化天然氣項目的股份。
“莫桑比克為雪佛龍的液化天然氣產(chǎn)品組合提供了具有吸引力的長期增長和多樣化機會。”WoodMackenzie的液化天然氣咨詢副總裁弗蘭克哈里斯說。
目前這筆巨額交易仍有待股東和監(jiān)管機構(gòu)的批準，預(yù)計將于2019年下半年完成。如果獲得批準，雪佛龍表示，計劃將其年度股票回購計劃從40億美元提升至50億美元。