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國內(nèi)成品油價“地板價”機制或觸發(fā),煉廠將迎來政策性套利機會

2020-03-10 11:22  來源:經(jīng)濟參考報  瀏覽:  

剛剛過去的周末,世界頭號石油出口國沙特阿拉伯發(fā)起一輪油價“閃電戰(zhàn)”,反擊俄羅斯等非歐佩克產(chǎn)油國的競爭。3月9日,布倫特原油期貨價格開盤即“秒崩”,盤中跌幅一度超過30%,這是1991年以來最大單日跌幅。

業(yè)內(nèi)機構(gòu)分析認為,國際油價從技術(shù)上已經(jīng)進入熊市,不排除短期仍存在進一步下行的風險,國內(nèi)成品油價“地板價”機制或觸發(fā),屆時煉廠將迎來政策性套利機會。

OPEC“領(lǐng)頭羊”沙特阿拉伯7日宣布,自4月份開始大幅下調(diào)官方石油售價并提高產(chǎn)量,作為對俄羅斯前一日拒絕與歐佩克達成減產(chǎn)協(xié)議的反擊。

截至美國東部時間8日晚間,紐約商品交易所4月交貨的輕質(zhì)原油期貨價格和5月交貨的倫敦布倫特原油期貨價格均已跌破每桶35美元關(guān)口。9日,布倫特原油期貨在亞洲交易時段開盤后的短短幾秒鐘內(nèi)下跌了31%(約14美元/桶),最低觸及31.02美元/桶。

高盛認為,歐佩克和俄羅斯已經(jīng)開啟石油價格戰(zhàn),可能會推動原油跌至20美元區(qū)間。費氏全球能源咨詢公司表示,如果原油價格跌至20多美元,俄羅斯會在三個月內(nèi)做出妥協(xié);但是如果價格保持在40多美元,俄羅斯妥協(xié)可能需要長達一年的時間。

按照2016年國家發(fā)改委發(fā)布的成品油價格形成機制,國內(nèi)成品油價格調(diào)控設(shè)“天花板價”和“地板價”。其中調(diào)控上限(天花板價)為每桶130美元,下限(地板價)為每桶40美元。即當國際市場油價低于40美元時,汽、柴油最高零售價格不降低,煉廠端可能產(chǎn)生的超額利潤將計提風險準備金,央企由財政部征收,地方企業(yè)由地方征收。

中金報告表示,考慮到地方企業(yè)受地方征收機關(guān)的監(jiān)管力度遠低于國有石油公司,地煉和民營大煉化有望從中受益。建信期貨也認為,“地板價”機制觸發(fā),對于煉廠而言形成了政策套利機會。若油價進一步下跌,將在很大程度上刺激我國煉廠的原油采購,進而托底原油需求。此外,低油價對我國的戰(zhàn)略儲備也可能形成刺激。

中金報告指出,布倫特原油價格自年初以來已經(jīng)下跌了近三分之一,考慮到煉廠連續(xù)作業(yè)和移動平均法計算原油加工成本的特性,預(yù)計今年首季煉油行業(yè)或面臨較大的庫存損失。當然,倘若未來油價止跌回升,煉廠將重新享受低加工成本的優(yōu)勢,取得庫存收益。

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