強硬干預(yù)對行業(yè)有害，限制產(chǎn)量或能緩解供應(yīng)過剩

能源行業(yè)分析人士和內(nèi)部人士預(yù)計，拜登將承諾禁止在公共土地上租賃新的石油和天然氣，大幅減少排放，重新加入巴黎氣候協(xié)議，恢復(fù)伊朗核協(xié)議，會損害美國石油工業(yè)。人們擔(dān)心，如果這些政策成功實施，將導(dǎo)致油價走軟，并給美國頁巖油開采商帶來更大壓力。也有人說，特朗普強硬的外交政策、石油外交和對全球能源市場的持續(xù)干預(yù)，給油價帶來了不健康的波動，甚至抑制了油價，對國內(nèi)能源行業(yè)造成的損害大于監(jiān)管對的加強。

在2018年，布倫特原油價格飆升至2015年以來的最高水平，一度徘徊在每桶80美元，特朗普向歐佩克施加了巨大壓力，要求其通過增加產(chǎn)量來推低油價。雖然沙特阿拉伯及其盟友，包括俄羅斯，試圖將油價穩(wěn)定在每桶75美元左右，但特朗普堅持他們將產(chǎn)量增加200萬桶。

特朗普不斷干預(yù)以操縱油價的理由很簡單：大幅降低油價是一種經(jīng)濟(jì)刺激形式，且無需美國聯(lián)邦政府付出任何代價，也不會造成與貨幣“放水”相關(guān)的通脹風(fēng)險。而貨幣“放水”是美聯(lián)儲選擇的刺激政策。拜登的政策雖然增加了美國上游石油生產(chǎn)商的監(jiān)管負(fù)擔(dān)，從而增加了運營成本，但可能會限制世界上最大的石油和天然氣生產(chǎn)商的石油產(chǎn)量。這將讓全球石油泛濫、陷入長達(dá)六年的供應(yīng)過剩并導(dǎo)致油價持續(xù)下跌的局面得以緩和。盡管圍繞電動汽車即將迅速崛起以及石油需求出現(xiàn)峰值的炒作此起彼伏，但在一段時間內(nèi)，化石燃料仍將是全球能源結(jié)構(gòu)的重要組成部分。盡管在可預(yù)見的未來，現(xiàn)有的全球供應(yīng)過剩將對價格構(gòu)成壓力，但對化石燃料的需求至少在10年內(nèi)仍將保持強勁。

多邊政策穩(wěn)定地緣政治

拜登的多邊外交政策側(cè)重于美國恢復(fù)其作為世界領(lǐng)袖的角色，將促進(jìn)全球地緣政治的更大穩(wěn)定。這將緩解國際緊張局勢，促進(jìn)全球貿(mào)易，從而刺激對原油的更大需求。

原油是世界上主要的能源來源。這類政策將減少地緣政治沖擊的數(shù)量，意味著油價的波動將比疫情前更加穩(wěn)定。再加上石油消費可能增加，這對正在努力擺脫新冠疫情影響的全球石油業(yè)來說將是一個福音。

拜登在拉丁美洲以價值觀為基礎(chǔ)的合作戰(zhàn)略將加強地區(qū)聯(lián)系，從而促進(jìn)地緣政治的穩(wěn)定。這些措施將促進(jìn)區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長，促進(jìn)政治穩(wěn)定，并使拉丁美洲成為風(fēng)險較低、對外國投資更具吸引力的目的地。華盛頓對拉丁美洲政策的改變將削弱俄羅斯和伊朗等國日益增長的地區(qū)影響力。

特朗普強硬的以交易為基礎(chǔ)的外交政策，包括威脅對委內(nèi)瑞拉進(jìn)行軍事干預(yù)，對各種地區(qū)出口產(chǎn)品征收關(guān)稅，以及在移民問題上的冷漠立場，疏遠(yuǎn)了許多拉美領(lǐng)導(dǎo)人。這使得俄羅斯和伊朗等國加強了他們在南美的存在，特別是委內(nèi)瑞拉，在當(dāng)?shù)仡I(lǐng)導(dǎo)人尋求制衡特朗普政策時，以犧牲美國的地區(qū)影響力為代價提高了他們的政治影響力。

盈虧平衡價格低于預(yù)期，油市未來潛藏再度供過于求風(fēng)險

這些進(jìn)展將給南美蓬勃發(fā)展的石油繁榮帶來堅實的支撐，特別是在許多地區(qū)的盈虧平衡價格低于美國頁巖油行業(yè)預(yù)計的45美元/桶的情況下。哥倫比亞的原油稅后盈虧平衡均價為40 - 45美元/桶。國家石油公司Ecopetrol聲稱將以更低的每桶30美元的盈虧平衡價開采原油。

哥倫比亞國家政府正在采取措施，促進(jìn)對該國經(jīng)濟(jì)至關(guān)重要的石油行業(yè)的外國投資。2019年，該行業(yè)獲得了近五分之一的外國直接投資。拜登計劃加強與這一關(guān)鍵的地區(qū)盟友的關(guān)系，這將改善政治穩(wěn)定。這降低了在該國投資的風(fēng)險，應(yīng)該會改善安全狀況，并為陸上石油勘探和生產(chǎn)開辟更多的領(lǐng)域。這一點尤其重要，因為哥倫比亞已經(jīng)有十多年沒有重大的新油氣資源發(fā)現(xiàn)了。

該國的石油和天然氣儲量的生產(chǎn)壽命分別只有6年和8年。哥倫比亞能源部預(yù)計2021年將吸引34億美元的行業(yè)投資，海上勘探將大幅增加。由于這些原因，哥倫比亞的石油業(yè)將從拜登的總統(tǒng)任期中受益，尤其是布倫特原油的售價已經(jīng)超過了每桶54美元。

圭亞那的海上石油繁榮將在2021年獲得額外的勢頭。在過去的六年里，全球石油巨頭?？松梨谠诤Ｉ蟂tabroek區(qū)塊有18個重大石油資源發(fā)現(xiàn)，最新的發(fā)現(xiàn)是2020年9月的Redtail。據(jù)預(yù)計，僅在Stabroek區(qū)塊就有超過80億桶的可采石油資源。2019年12月該石油公司在Stabroek區(qū)塊的Liza油田開始生產(chǎn)，預(yù)計到2026年日產(chǎn)量將超過75萬桶。

市場目前正期待拜登將在周四公布的提案，刺激計劃具體金額尚不得而知。新一攬子計劃料包括為長期受到共和黨阻撓的州和地方當(dāng)局提供一系列支持，將個人紓困款規(guī)模提高到2000美元，擴大失業(yè)救濟(jì)金，為分發(fā)疫苗提供資金，學(xué)校重新開放，稅收抵免，租金減免和援助小型企業(yè)。

然而疫情的影響并沒有減弱，部分國家甚至加大封鎖。另外，將近400萬美國人處于長期失業(yè)狀態(tài)，進(jìn)一步遏制經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，弱化對原油需求，構(gòu)成油價承壓的因素。風(fēng)險因素或?qū)е率蜐q勢受限。