近期，光伏硅料消息此起彼伏。
一方面，據(jù)行業(yè)媒體PVinfolink最新報(bào)價(jià)中，多晶硅降幅高達(dá)7%，大有“雪崩”態(tài)勢(shì)。受此影響，在其報(bào)價(jià)中硅片、電池、組件都有一定降幅。
另一方面，中證報(bào)又表示“目前多晶硅致密料價(jià)格并沒(méi)有這么低，現(xiàn)在買賣雙方博弈是真的，都沒(méi)有出價(jià)。”
綜合梳理多家券商觀點(diǎn)認(rèn)為，預(yù)計(jì)硅料價(jià)格拐點(diǎn)確實(shí)已逼近拐點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤(rùn)或?qū)⒂瓉?lái)再分配，將進(jìn)一步刺激光伏裝機(jī)需求。
多晶硅價(jià)格“雪崩”？
近日有網(wǎng)傳消息稱，現(xiàn)在市場(chǎng)上250元/千克的多晶硅致密料基本無(wú)人問(wèn)津，買方都在持幣觀望，其他邊角料跌了140元/千克左右，與最高峰相比價(jià)格腰斬。
不過(guò)，據(jù)光伏行業(yè)某龍頭企業(yè)高級(jí)采購(gòu)人員表示：目前多晶硅致密料價(jià)格并沒(méi)有這么低，現(xiàn)在買賣雙方博弈是真的，都沒(méi)有出價(jià)。
此外據(jù)21財(cái)經(jīng)，早盤通威股份也出來(lái)回應(yīng)硅料價(jià)格“雪崩”傳聞：公司硅料滿產(chǎn)滿銷，目前價(jià)格沒(méi)變化，近期將確認(rèn)12月價(jià)格。
行業(yè)媒體PV-info分析稱，現(xiàn)在的硅料價(jià)格有點(diǎn)像皇帝的新衣，大家都覺(jué)得該降價(jià)了，就是幾個(gè)龍頭把持著不降價(jià)，就像不檢測(cè)就不會(huì)有病，硅料廠不不賣貨就不會(huì)降價(jià)是一樣的。
其表示現(xiàn)在硅料的行情主要是，需要料的報(bào)價(jià)低，賣料的價(jià)低又不出，大家形成僵持局面，需要一個(gè)事件來(lái)打破目前的僵局。
拐點(diǎn)已經(jīng)臨近
雖然目前價(jià)格還在博弈，但東海證券認(rèn)為，預(yù)計(jì)年底有望逼近拐點(diǎn)。中銀國(guó)際也認(rèn)為，12月硅料價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)下探。
國(guó)海證券表示主要原因有兩個(gè)：
第一，政策對(duì)光伏產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展的引導(dǎo)。
此前10月9日工信部、市場(chǎng)監(jiān)管總局和國(guó)家能源局三部門再次就光伏行業(yè)供應(yīng)鏈震蕩的現(xiàn)象約談相關(guān)硅料企業(yè)，提出企業(yè)應(yīng)深入開(kāi)展自查自糾，不搞囤積居奇、借機(jī)炒作等哄抬價(jià)格行為。
第二，重頭戲硅料產(chǎn)能的逐步落地。
據(jù)SMM統(tǒng)計(jì)，2022年9月國(guó)內(nèi)多晶硅產(chǎn)量約為7.62萬(wàn)噸，環(huán)比8月增長(zhǎng)近23%，環(huán)比增量近1.5萬(wàn)噸;PVInfolink預(yù)計(jì)2022四季度多晶硅產(chǎn)能環(huán)比增速將達(dá)到25%甚至以上，系2020年至今&三年來(lái)的季度環(huán)比最大增幅。
東海證券表示，年底全球硅料名義產(chǎn)能達(dá)到120萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)約45%;預(yù)計(jì)2023年底，全球硅料名義產(chǎn)能達(dá)到250萬(wàn)噸，實(shí)現(xiàn)翻番，明年年底硅料供過(guò)于求成為大概率事件。
哪些產(chǎn)業(yè)鏈細(xì)分有望受益？
綜合梳理多家券商研報(bào)，以下環(huán)節(jié)或有望受益：
1、電池片環(huán)節(jié)盈利彈性大
中信建投表示，此前硅片環(huán)節(jié)由于上游原材料不足對(duì)開(kāi)工率形成制約，因此也對(duì)電池片環(huán)節(jié)保持著較強(qiáng)的溢價(jià)能力。
而隨著硅料產(chǎn)能逐步釋放，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)利潤(rùn)即將迎來(lái)再分配，下游電池環(huán)節(jié)預(yù)計(jì)將有所改善。
據(jù)其測(cè)算，硅料降低10元，對(duì)應(yīng)成本下行3分/W，當(dāng)前頭部廠家的大尺寸PERC電池片盈利平均為4-5分/W，預(yù)計(jì)四季度的PERC電池盈利能力仍可以預(yù)期持續(xù)提升。
2、組件盈利能力有望迎來(lái)修復(fù)
據(jù)中銀國(guó)際研報(bào)，今年以來(lái)組件加工利潤(rùn)持續(xù)承壓，行業(yè)盈利普遍較薄。
其認(rèn)為，硅料成本壓力減輕疊加終端需求釋放有望支撐組件環(huán)節(jié)加工利潤(rùn)修復(fù)至歷史正常水平。
此外組件當(dāng)前簽單價(jià)格仍處于較高水平，且明年簽單大多以長(zhǎng)單形式平抑成本波動(dòng)，在上游硅料降價(jià)過(guò)程中，組件環(huán)節(jié)存在期貨利潤(rùn)兌現(xiàn)的空間。
根據(jù)PV Infolink數(shù)據(jù)，2023年一季度500W+單玻組件價(jià)格仍將維持1.9-1.93元/W，而海外價(jià)格仍有0.245美元/W以上的水平。
3、輔材也將持續(xù)受益
中銀國(guó)際認(rèn)為，硅料價(jià)格下降后，輔材環(huán)節(jié)將受益于組件成本壓力減輕帶來(lái)的加工利潤(rùn)修復(fù)，且在硅料價(jià)格下降帶動(dòng)組件價(jià)格回落后，組件高價(jià)對(duì)終端需求壓制有望緩解。
產(chǎn)業(yè)鏈排產(chǎn)博弈有望減少，輔材需求量或?qū)⒂瓉?lái)平穩(wěn)回升。
國(guó)聯(lián)證券也指出，硅料價(jià)格拐點(diǎn)，輔材也有望持續(xù)受益。經(jīng)其測(cè)算，之前硅料環(huán)節(jié)占據(jù)全行業(yè)的絕大部分盈利，以M10尺寸為例，下游硅片、電池片、組件毛利率僅分別為4.2%、5.8%、0.9%。
其認(rèn)為，在遠(yuǎn)期目標(biāo)下，硅料價(jià)格下跌將會(huì)帶動(dòng)地面集中式電站快速增長(zhǎng)，玻璃、膠膜、支架、銀漿、靶材等輔材環(huán)節(jié)將持續(xù)受益。
4、光伏地面電站+儲(chǔ)能
中銀國(guó)際認(rèn)為，在產(chǎn)業(yè)鏈整體降價(jià)趨勢(shì)確認(rèn)的情況下，全球地面電站受益于收益率提升將增加光伏裝機(jī)需求，EPC環(huán)節(jié)盈利有望修復(fù)。
據(jù)其測(cè)算，在2元/W的BOS成本、1,200h的年有效利用小時(shí)數(shù)的前提假設(shè)下，若硅料價(jià)格持續(xù)下降帶動(dòng)組件價(jià)格由當(dāng)前的1.98元/W下降到1.80元/W，國(guó)內(nèi)地面電站項(xiàng)目IRR有望提升1.2個(gè)百分點(diǎn)至7.7%。
此外，硅料降價(jià)后，光伏配儲(chǔ)整體成本有望降低，經(jīng)濟(jì)性有望進(jìn)一步提高，儲(chǔ)能需求有望進(jìn)一步釋放。
中信證券也認(rèn)為，隨著后續(xù)產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格的下行，光伏地面電站以及和地面電站相配套的儲(chǔ)能預(yù)計(jì)有比較快速的增長(zhǎng)。
相關(guān)公司方面，華創(chuàng)證券表示隨著新增硅料產(chǎn)能逐步釋放，明年產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格有望回落，將進(jìn)一步刺激光伏裝機(jī)需求，光伏行業(yè)預(yù)計(jì)將延續(xù)高景氣，全產(chǎn)業(yè)鏈量增邏輯清晰，可以關(guān)注：
1)盈利能力持續(xù)修復(fù)的電池環(huán)節(jié)，如愛(ài)旭股份、鈞達(dá)股份等。
2)受益硅料價(jià)格下降，有望量利齊升的一體化組件環(huán)節(jié)，如天合光能、晶科能源、晶澳科技、隆基綠能等。
3)格局穩(wěn)定的硅片環(huán)節(jié)，如TCL中環(huán)、隆基綠能等。
4)光伏及儲(chǔ)能雙賽道加持，需求高速增長(zhǎng)的逆變器環(huán)節(jié)，如德業(yè)股份、陽(yáng)光電源、錦浪科技、固德威、昱能科技、禾邁股份等。
5)受益硅料釋放，需求起量的輔材環(huán)節(jié)，如福萊特、信義光能、海優(yōu)新材、福斯特、中信博、清源股份、通靈股份、快可電子等。
