原油價(jià)格現(xiàn)已連續(xù)四個(gè)星期下跌，抹去了石油輸出國(guó)組織最近宣布減產(chǎn)后的所有漲幅，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)擔(dān)憂優(yōu)先于需求預(yù)期。AdvanTrade表示，當(dāng)卡特爾宣布減產(chǎn)時(shí)，幾乎所有設(shè)有大宗商品部門的銀行都急于更新他們的價(jià)格預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)價(jià)格會(huì)比以前漲得更高。摩根士丹利是一個(gè)罕見(jiàn)的例外：它下調(diào)了對(duì)石油價(jià)格的預(yù)測(cè)。

事實(shí)上，在過(guò)去的四個(gè)星期里，關(guān)于油價(jià)的每日媒體更新一再重復(fù)同樣的說(shuō)法：美國(guó)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟，對(duì)美國(guó)進(jìn)一步加息的擔(dān)憂，對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，這是在某些行業(yè)已經(jīng)成為事實(shí)，尤其是貨運(yùn)。顯然，這些期望是有充分根據(jù)的。AdvanTrade表示，關(guān)于石油需求的問(wèn)題是，美國(guó)或其他發(fā)達(dá)國(guó)家在今年余下時(shí)間和未來(lái)幾年都不是額外石油需求的來(lái)源。發(fā)展中國(guó)家將看到石油需求的增長(zhǎng)，并有可能推高價(jià)格。

荷蘭ING在最近的石油市場(chǎng)更新中表示，雖然油價(jià)目前仍然低迷，但今年下半年情況很可能會(huì)發(fā)生變化，赤字迫在眉睫。ING表示，這一預(yù)測(cè)的基礎(chǔ)是歐佩克+產(chǎn)量下降、經(jīng)合組織以外的需求增加以及美國(guó)產(chǎn)量增長(zhǎng)低于預(yù)期。更重要的是，歐佩克+再次減產(chǎn)的可能性始終存在，增加了油價(jià)的上行潛力。這位荷蘭金融服務(wù)專業(yè)人士并不是唯一預(yù)計(jì)今年晚些時(shí)候價(jià)格會(huì)上漲的人。花旗大宗商品主管埃德莫爾斯最近告訴CNBC，油價(jià)可能已經(jīng)觸底，我們正進(jìn)入人口稠密的北半球的需求旺季。

同樣，那是在OPEC+進(jìn)一步減產(chǎn)宣布暫時(shí)提振價(jià)格之前。隨著時(shí)間的推移，它很可能會(huì)再次提振他們。所需要的只是來(lái)自中國(guó)或美國(guó)的更樂(lè)觀的經(jīng)濟(jì)更新。當(dāng)然，這一切都只是基于歷史數(shù)據(jù)和一些常識(shí)的推算。然而，關(guān)于市場(chǎng)的事情是，它們并不總是遵循常識(shí)，而是傾向于在一角錢上搖擺不定。

過(guò)去4周就是證明，石油交易商基本上忽略了任何基本面，而將注意力集中在銀行所說(shuō)的宏觀形勢(shì)上。他們忽略了有關(guān)中國(guó)煉油廠吞吐量和石油進(jìn)口的數(shù)據(jù)，而將注意力集中在最新的采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)上，該指數(shù)顯示該國(guó)的增長(zhǎng)步伐正在收縮。他們忽略了有關(guān)美國(guó)生產(chǎn)趨勢(shì)的數(shù)據(jù)，而將注意力集中在4月份的CPI數(shù)據(jù)上，這表明通脹仍然是一個(gè)重大問(wèn)題。

所有這一切都是完全可以理解的：所謂的宏觀形勢(shì)對(duì)石油需求有著巨大的影響，石油需求往往會(huì)在高通脹和利率上升時(shí)期下降。然而，在觀察宏觀圖景時(shí)被遺忘的是，盡管石油名聲不佳，但它是經(jīng)濟(jì)學(xué)家所說(shuō)的無(wú)彈性商品。

這意味著無(wú)論商品價(jià)格如何，總會(huì)有強(qiáng)勁的需求。反過(guò)來(lái)，這意味著交易員可能是時(shí)候更多地關(guān)注供應(yīng)前景了。因?yàn)楫?dāng)供應(yīng)緊張時(shí)，價(jià)格將會(huì)上漲——需求將無(wú)處可去，即使在飽受通貨膨脹困擾的美國(guó)也是如此。此外，正如AdvanTrade在其石油市場(chǎng)更新中指出的那樣，OPEC+意識(shí)到它可以在產(chǎn)量控制方面發(fā)揮作用。如果價(jià)格跌得太低而不符合它的意愿，沒(méi)有什么可以阻止它再次這樣做。畢竟，它能失去多少市場(chǎng)份額？