分布式光伏激活百萬屋頂資源的當下，引發(fā)了一場陜西國企、地方運作平臺、民營企業(yè)及金融資本的共同“攢局”。

日前，由陜西建工投資項目管理有限公司、陜西建工安裝集團有限公司、長安匯通資產(chǎn)管理有限公司(以下簡稱“匯通資管”)、森特股份及朱雀股權(quán)投資管理有限公司(以下簡稱“朱雀投資”)合資的陜西綠發(fā)新能源建設(shè)有限公司(以下簡稱“綠發(fā)新能源”)正式成立。

綠發(fā)新能源主要聚焦分布式光伏全產(chǎn)業(yè)鏈的搭建和資本操盤，通過引入戰(zhàn)略投資人和專業(yè)運營管理方，吸引民間資本參與基礎(chǔ)設(shè)施項目建設(shè)，進一步拓展光伏發(fā)電應(yīng)用場景及全產(chǎn)業(yè)鏈的培育，值得關(guān)注。

四家“攢局”

雖然上述發(fā)起方并未披露具體投資額及持股比例，但從股東背景來看，均頗有來頭。

陜西建工投資項目管理有限公司、陜西建工安裝集團有限公司均為陜建股份控股子公司，陜建股份自上市以來便穩(wěn)坐陜股“營收王”位置;森特股份為國內(nèi)建筑金屬圍護龍頭，承接過雄安高鐵站、大興國際機場等諸多省會機場建設(shè)，在業(yè)內(nèi)頗具實力。

通資管則是陜西唯一的資本運作平臺長安匯通的子板塊，此前與西安建工、商洛市建、朱雀投資、電子信息產(chǎn)業(yè)投資、西北機器、未央城建等企業(yè)成立股權(quán)投資基金，參與過陜西麥科奧特科技有限公司、浙江普施康生物科技有限公司等高新技術(shù)企業(yè)的投資。

朱雀投資為國內(nèi)百億級大型私募機構(gòu)，成立于2007年，曾多次參與投資明星企業(yè)的定增，具有豐富的實業(yè)投資經(jīng)驗。

“森特還是聚焦主營的金屬屋頂BIPV，屬于建筑分包領(lǐng)域;陜建承接建筑總包項目，朱雀本身就是私募基金，在這種資本運作這一塊是很擅長，最后長安匯通作為國資，在產(chǎn)業(yè)培育上還是比較有前瞻性的，資源積累也比較豐富，四家合資是一個很聚焦性的資源整合。”森特股份證券部工作人員向記者表示。

從投資主體來看，上述資本瞄準的正是分布式光伏。

粉巷財經(jīng)注意到，綠發(fā)新能源注冊資本為5億元，注冊地位于陜西西安，擬通過“PRE-REITs”方式培育優(yōu)質(zhì)新能源基礎(chǔ)資產(chǎn)，擬打造分布式光伏項目的開發(fā)、設(shè)計、施工以及運維的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)。

也就是說，上述合作不但要進一步完成光伏發(fā)電應(yīng)用場景拓展及全產(chǎn)業(yè)鏈的培育，后續(xù)也將通過新能源公募REITs的發(fā)行，加速能源企業(yè)盤活優(yōu)質(zhì)存量資產(chǎn)，提升資產(chǎn)流動性，充分發(fā)揮創(chuàng)新金融工具服務(wù)實體經(jīng)濟的作用。

同時，合資公司的成立，標志著國有企業(yè)、民營企業(yè)、產(chǎn)業(yè)資本與金融資本在合作方式上有了新的探索，進一步推動新能源項目建設(shè)，有利于落實“雙碳”目標，加快推進綠色低碳能源基礎(chǔ)設(shè)施產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

北京市煒衡(西安)律師事務(wù)所彭律師認為，新能源REITs經(jīng)營性質(zhì)更強，其在產(chǎn)業(yè)投資上它符合國家“雙碳”的戰(zhàn)略部署，民企經(jīng)營活力更高、資本在后期能夠?qū)崿F(xiàn)有效退出，國企則更注重盤活一些存量資產(chǎn)和市場，這幾方少任何一個，上述項目都難以形成閉環(huán)。

陜建森特執(zhí)行?

當下，與建筑結(jié)合的光伏并網(wǎng)發(fā)電是當前分布式光伏發(fā)電重要的應(yīng)用形式。

從上述主體所處領(lǐng)域來看，陜建股份、森特股份身處建筑行業(yè)，此前就有涉足分布式光伏或建筑新能源領(lǐng)域，主要承擔上述分布式光伏項目具體開發(fā)、設(shè)計、施工以及運維。

而陜西國資及地方建筑龍頭的參與，不出意外此次布局“先手棋”會在陜西區(qū)域。

萬聯(lián)證券投資顧問屈放認為，“陜西作為新能源發(fā)展的大省，具備資源優(yōu)勢和技術(shù)優(yōu)勢。同時擁有如隆基綠能在內(nèi)的多家光伏制造企業(yè)，使光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展具備雄厚的基礎(chǔ)。同時傳統(tǒng)能源企業(yè)逐漸向新能源轉(zhuǎn)型也為光伏領(lǐng)域拓展提供了廣闊的市場空間。”

具體來看，陜建股份作為陜西省屬最大的建筑企業(yè)，深耕省內(nèi)市場多年，已實現(xiàn)屬地化公司省內(nèi)全面覆蓋，占據(jù)絕對區(qū)位優(yōu)勢。

尤其是近年來，陜建股份推進建筑光伏一體化、太陽能電解水制氫、蘭炭廢水處理、綠氫零碳智慧工廠等多個新能源、生態(tài)環(huán)保類新興業(yè)務(wù)，布局了管樁、風電塔筒、光伏支架配套產(chǎn)品制造基地，不斷擴大市場競爭力。

截至2022年10月底，陜建股份控股子公司陜建安裝集團新能源板塊簽約額已超過50億元，布局風、光、氫、儲、核五大領(lǐng)域。

雖然手握區(qū)域資源優(yōu)勢，但想將其轉(zhuǎn)化為分布式光伏項目市場優(yōu)勢，仍需要細分賽道上保持絕對領(lǐng)先優(yōu)勢和市場地位的“高端玩家”支撐。

森特股份是國內(nèi)唯一一家在主板上市的金屬圍護結(jié)構(gòu)專業(yè)公司，光伏龍頭隆基綠能在2021年通過入股的形式成為森特第二大股東，進一步整合資源，雙方集中優(yōu)勢力量開拓BIPV市場，彼此互為該領(lǐng)域的唯一合作伙伴。

隆基和森特的聯(lián)手亦為市場帶來了更安全可靠的BIPV產(chǎn)品，此前發(fā)布的隆頂3.0便真正做到強抗風、高防漏、防火A級不燃、防腐蝕、抗衰減、高效穩(wěn)定發(fā)電的屋面光伏一體化系統(tǒng)，同時適配建筑方針及光伏發(fā)電基本要求。

截至目前，隆基森特的BIPV產(chǎn)品已經(jīng)應(yīng)用于博鰲等地標建筑中。

雖然許多建筑、光伏企業(yè)都在深度布局分布式光伏市場，但能真正實現(xiàn)分布式光伏項目的開發(fā)、設(shè)計、施工以及運維的全產(chǎn)業(yè)鏈閉環(huán)，同時能夠孵化優(yōu)質(zhì)項目的，卻寥寥無幾。

對于森特來講，作為細分企業(yè)，此前在分布式光伏領(lǐng)域以自身業(yè)務(wù)為主，體量并不算大，其想要開拓國內(nèi)其他市場需要大量鋪設(shè)下游渠道，仍需要品牌效應(yīng)和長期的積累。

而和陜建合作，既能最大化地發(fā)揮地方建筑龍頭區(qū)位資源優(yōu)勢，幫助自身開發(fā)西北分布式光伏市場，拓展建筑光伏一體化的應(yīng)用場景，擴大屋頂分布式光伏建設(shè)規(guī)模。

“綠發(fā)新能源未來投資的方向和區(qū)域應(yīng)該還是全國范圍的，但如果陜西有得天獨厚的項目儲備或資源，也是優(yōu)先考慮的。”上述工作人員向粉巷財經(jīng)表示。

對于陜建來講，專業(yè)選手的入局，能夠提高其光伏技術(shù)在建筑中的應(yīng)用水平，推動建筑行業(yè)向可持續(xù)發(fā)展的方向發(fā)展，為自身新能源轉(zhuǎn)型提供了新的動力和機遇，在自身市場外拓中也能加大競爭力。

上述項目運營成熟后，亦能將經(jīng)驗進行復(fù)制，將市場規(guī)模進一步擴大。同時，有了分布式光伏項目的賦能，亦能進一步整合產(chǎn)業(yè)鏈資源，陜建和森特也有望率先享受分布式光伏市場紅利，打造業(yè)績新增長極。

實現(xiàn)有效退出?

現(xiàn)如今，分布式光伏作為業(yè)內(nèi)公認的新型分布式光伏模式和“零碳建筑”標識，充分吸引了光伏建筑兩大行業(yè)、地方政府以及資本市場的關(guān)注。

2022年7月，住房和城鄉(xiāng)建設(shè)部與國家發(fā)展改革委出臺《城鄉(xiāng)建設(shè)領(lǐng)域碳達峰實施方案》提出，到2025年，新建公共機關(guān)建筑、新建廠房屋頂光伏覆蓋率力爭達到50%。

這意味著，各地都將加快推進屋頂分布式光伏發(fā)電項目建設(shè)。

2023年2月，陜西省碳達峰實施方案發(fā)布。方案指出，堅持集中式與分布式并舉，全面推動風電和光伏發(fā)電大規(guī)模開發(fā)利用。到2030年，風電、太陽能發(fā)電總裝機容量達到8000萬千瓦以上。

通常來說，一個項目擁有了市場機會和可預(yù)期的發(fā)展后，通過專業(yè)化的投資來推動其發(fā)展，是市場要實現(xiàn)產(chǎn)業(yè)規(guī)模化發(fā)展一個必不可少的工具。

匯通資管及朱雀投資作為“資金方”，通過Pre-REITs基金前端融資和培育的渠道，既可用于投資新建基礎(chǔ)設(shè)施項目，也可以收購現(xiàn)有的基礎(chǔ)設(shè)施項目進行改造升級，促進形成“投-建-管-退-投”的良性循環(huán)。

尤其是匯通資管的參與，也將充分發(fā)揮省屬國有資本運營公司的平臺和杠桿作用，進一步引導(dǎo)企業(yè)和資本在分布式光伏等低碳領(lǐng)域進行更多投資，加速落實“雙碳”戰(zhàn)略目標。

粉巷猜測，通過股權(quán)運作、基金投資等市場化運作方式培育孵化分布式光伏產(chǎn)業(yè)，為項目跟蹤篩選優(yōu)質(zhì)標的，未來不排除吸引其他外部資本進入的可能。

“前期的話無論是政策導(dǎo)向或者市場的盈利性也好，都是可以多方受益的。像這種大的基金領(lǐng)投的話，后面自然會引起更多的資本去關(guān)注。”彭律師告訴粉巷財經(jīng)。

上述工作人員也透露，“本身成立的合資公司注冊資本也比較大，其實就是在解決做BIPV前期有一些資方投資關(guān)注不高或者有資金緊缺的情況，我們也可以給對方提供資金和渠道。”

具體來看，資本打造與之相適應(yīng)的市場化、規(guī)范化綠色投融資體系，發(fā)揮各類資本的孵化撬動作用和綠色金融的服務(wù)支撐作用，在項目孵化成熟后，實現(xiàn)資本的有效退出。

“目前REITS市場火熱，配售比例不斷創(chuàng)出新低，也造成了很多項目和投資者無法通過REITS來實現(xiàn)投融資。而企業(yè)通過PRE-REITS提前收購適合基礎(chǔ)設(shè)施項目，未來再通過REITS實施退出。PRE-REITS的發(fā)行還有助于縮短申報、審批時間，加快盤活存量資產(chǎn)的優(yōu)勢，對投融資方都是有實際利益的。”屈放表示。