新常態(tài)下，綠色金融作為我國未來幾年貫徹落實(shí)“創(chuàng)新、協(xié)調(diào)、綠色、開放、共享”的發(fā)展理念動(dòng)力之一，必將在調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、撬動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長上發(fā)揮越來越重要作用。

一、何為綠色金融

(一)定義與含義

中國人民銀行、財(cái)政部、國家發(fā)展改革委、環(huán)境保護(hù)部、銀監(jiān)會(huì)、證監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)等七部委聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》首次明確界定綠色金融的含義。所謂綠色金融，是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即對(duì)環(huán)保、節(jié)能、清潔能源、綠色交通、綠色建筑等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目運(yùn)營、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)。

綠色金融包含兩層內(nèi)涵：一是金融業(yè)如何促進(jìn)環(huán)保節(jié)能和經(jīng)濟(jì)社會(huì)的可持續(xù)發(fā)展，另一個(gè)是指金融業(yè)自身的可持續(xù)發(fā)展。前者指出“綠色金融”作用主要是引導(dǎo)資金流向節(jié)約資源技術(shù)開發(fā)和生態(tài)環(huán)境保護(hù)產(chǎn)業(yè)，引導(dǎo)企業(yè)生產(chǎn)注重綠色環(huán)保，引導(dǎo)消費(fèi)者形成綠色消費(fèi)理念;后者則明確金融業(yè)要保持可持續(xù)發(fā)展，避免注重短期利益的過度投機(jī)行為。

(二)國家戰(zhàn)略

2015年9月21日，中共中央、國務(wù)院發(fā)布《生態(tài)文明體制改革總體方案》，首次明確提出要建立我國的綠色金融體系。隨后，“十三五”規(guī)劃綱要明確提出建立綠色金融體系，發(fā)展綠色信貸、綠色債券，設(shè)立綠色發(fā)展基金。

2016年8月，國務(wù)院批準(zhǔn)七部委發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，對(duì)綠色金融體系進(jìn)行了頂層設(shè)計(jì)，標(biāo)志著綠色金融已上升為國家戰(zhàn)略。同年9月，G20杭州峰會(huì)上，在中國的倡議下，綠色金融首次被納入會(huì)議議程，并形成G20綠色金融綜合報(bào)告。2016年12月14日，習(xí)近平總書記在中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上強(qiáng)調(diào)“要加快發(fā)展綠色金融，支持制造業(yè)綠色改造、引導(dǎo)實(shí)體經(jīng)濟(jì)向更加綠色清潔方向發(fā)展。”

2017年初，綠色金融首次被寫入當(dāng)年《政府工作報(bào)告》。2017年6月14日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議決定在浙江、江西、廣東、貴州、新疆5省(區(qū))選擇部分地方，建設(shè)綠色金融改革創(chuàng)新試驗(yàn)區(qū)，為我國綠色金融的全面推廣奠定基礎(chǔ)。

(三)國際發(fā)展

從上述兩個(gè)層面出發(fā)，“綠色金融”的發(fā)展歷史，可以追溯到上個(gè)世紀(jì)的70年代。

早在1974年，當(dāng)時(shí)的聯(lián)邦德國就成立世界第一家政策性環(huán)保銀行，命名為“生態(tài)銀行”，專門負(fù)責(zé)為一般銀行不愿接受的環(huán)境項(xiàng)目提供優(yōu)惠貸款。2002年，世界銀行下屬的國際金融公司和荷蘭銀行，在倫敦召開的國際知名商業(yè)銀行會(huì)議上，提出一項(xiàng)企業(yè)貸款準(zhǔn)則。即國際銀行業(yè)赫赫有名的“赤道原則”。這項(xiàng)準(zhǔn)則要求金融機(jī)構(gòu)在向一個(gè)項(xiàng)目投資時(shí)，要對(duì)該項(xiàng)目可能對(duì)環(huán)境和社會(huì)的影響進(jìn)行綜合評(píng)估，并且利用金融杠桿促進(jìn)該項(xiàng)目在環(huán)境保護(hù)以及周圍社會(huì)和諧發(fā)展方面發(fā)揮積極作用。

目前，“赤道原則”已經(jīng)成為國際項(xiàng)目融資的一個(gè)新標(biāo)準(zhǔn)，全球已有包括匯豐、花旗等36個(gè)國際共計(jì)80多家金融機(jī)構(gòu)宣布采納“赤道原則”，其項(xiàng)目融資額約占全球項(xiàng)目融資總額的80%，這些采納“赤道原則”的銀行又被稱為“赤道銀行”。

二、綠色金融在我國的實(shí)踐

通過近些年來的探索和實(shí)踐，我國已基本搭建起綠色金融體系整體框架，主要包括綠色信貸、綠色債券、綠色產(chǎn)業(yè)基金和綠色保險(xiǎn)。

(一)以興業(yè)銀行(17.86 +0.28%,診股)為代表的“赤道銀行”綠色信貸

就現(xiàn)階段發(fā)展而言，人們對(duì)于“綠色金融”的關(guān)注點(diǎn)仍主要集中在銀行業(yè)，尤其是銀行的傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)方面，即“綠色信貸”。

作為我國銀行業(yè)唯一的“赤道銀行”，興業(yè)銀行率先在國內(nèi)開啟里程碑式的創(chuàng)新之路。以2006年與國際金融公司(IFC)聯(lián)合在國內(nèi)首創(chuàng)推出節(jié)能減排貸款為標(biāo)志，興業(yè)銀行吹響進(jìn)軍綠色金融的號(hào)角。2008年10月31日，興業(yè)銀行正式公開承諾采納赤道原則，成為中國首家“赤道銀行”，進(jìn)一步打響綠色金融先行者的名頭。興業(yè)銀行一方面將投資項(xiàng)目的環(huán)境效益作為重要參考銀色納入各條線業(yè)務(wù)的審批準(zhǔn)則;另一方面由于其良好的綠色金融服務(wù)越來越受到各地方政府的認(rèn)可，成功與江西、浙江、貴州等綠色金融改革創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)區(qū)簽訂綠色金融戰(zhàn)略合作協(xié)議，協(xié)助當(dāng)?shù)卣?ldquo;綠水青山”引“金山銀山”。

十年來，興業(yè)銀行綠色金融成績斐然。截至2017年6月末，該行已累計(jì)為8336家綠色金融客戶提供綠色融資超過1.2萬億元，融資余額達(dá)5945億元，業(yè)務(wù)覆蓋低碳經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、生態(tài)經(jīng)濟(jì)三大領(lǐng)域，且綠色金融不良率僅為0.29%，資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)于全行平均水平。據(jù)統(tǒng)計(jì)，興業(yè)銀行所支持的綠色金融項(xiàng)目環(huán)境效益顯著，預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)每年節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤2876萬噸，減排二氧化碳8305萬噸，減排二氧化硫76萬噸，綜合利用固體廢棄物4462萬噸，年節(jié)水40784萬噸。

(二)綠色債券

隨著我國債券市場規(guī)模不斷擴(kuò)大、品種日益完善，綠色債券也不斷創(chuàng)新和推廣，囊括各類型的發(fā)行主體，在債券市場上占據(jù)重要地位。綠色債券的主要品種包括金融債、公司債、企業(yè)債、債務(wù)融資工具(短融和中票等)、熊貓債、資產(chǎn)支持證券/票據(jù)等。

根據(jù)WIND統(tǒng)計(jì)，從2016年1月至今，綠色債券發(fā)行規(guī)模已超過4100億元，進(jìn)入快速發(fā)展時(shí)期。其中，比較有代表性的發(fā)行主體有國開行(綠色政策性金融債)、浦發(fā)銀行(13.09 +0.23%,診股)(綠色金融債)、大唐新能源(綠色公司債)、新疆金風(fēng)科技(16.22 -1.10%,診股)(綠色債務(wù)融資工具)、中國電力新能源(綠色熊貓債)、北控水務(wù)(綠色資產(chǎn)支持票據(jù))等。

以綠色債務(wù)融資工具為例，交易商協(xié)會(huì)大力踐行中國人民銀行、國家發(fā)改委出臺(tái)的關(guān)于規(guī)范綠色債券發(fā)展的公告及指引，積極推進(jìn)綠色債券的注冊(cè)和發(fā)行工作。具體來看，交易商協(xié)會(huì)對(duì)綠色債務(wù)融資工具接受注冊(cè)通知書進(jìn)行GN(GreenNote)統(tǒng)一標(biāo)識(shí)，成立專門的綠債產(chǎn)品組，在項(xiàng)目注冊(cè)過程中予以輔導(dǎo)和支持，并召開投資者推薦會(huì)，幫助募集資金用于符合“綠色”要求的項(xiàng)目在發(fā)行時(shí)取得更低的資金成本。截至2017年8月，交易商協(xié)會(huì)共支持21家發(fā)行主體注冊(cè)24單綠色債務(wù)融資工具，注冊(cè)總額超過405億元，積極引導(dǎo)資金流向清潔能源、公共交通等綠色產(chǎn)業(yè)，支持國家綠色經(jīng)濟(jì)建設(shè)。

(三)綠色產(chǎn)業(yè)基金

綠色產(chǎn)業(yè)基金，適用于發(fā)展初期的項(xiàng)目，常常由專業(yè)的金融機(jī)構(gòu)和某領(lǐng)域技術(shù)較成熟的大型企業(yè)參與，與地方政府合作，如鎮(zhèn)江市低碳產(chǎn)業(yè)基金、中美政府聯(lián)合發(fā)起的中美建筑節(jié)能與綠色發(fā)展基金。

參與企業(yè)通常在行業(yè)內(nèi)利潤較高，市場基礎(chǔ)較好，但在節(jié)能環(huán)保的新技術(shù)領(lǐng)域還處于探索階段。綠色產(chǎn)業(yè)基金有利于協(xié)助企業(yè)提前發(fā)展新能源或環(huán)保技術(shù)，形成長期優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，同時(shí)有利于地方政府職能由監(jiān)管型向服務(wù)型轉(zhuǎn)變，促進(jìn)地方產(chǎn)業(yè)升級(jí)。

目前，綠色產(chǎn)業(yè)基金包括綠色產(chǎn)業(yè)投資基金、綠色產(chǎn)業(yè)并購基金，以及最近興起的PPP環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金等多種方式。

(四)綠色保險(xiǎn)

綠色保險(xiǎn)又稱環(huán)境責(zé)任保險(xiǎn)，自2006年國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)業(yè)改革發(fā)展的若干意見》后開始試點(diǎn)。綠色保險(xiǎn)從承擔(dān)環(huán)境污染責(zé)任的角度出發(fā)，通常以涉及重金屬、石油化工、電力和醫(yī)藥等行業(yè)的排污企業(yè)作為投保人，以可能發(fā)生的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)事件作為保險(xiǎn)標(biāo)的。在平時(shí)，有利于推動(dòng)環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的貫徹落實(shí)和污染的防治;而在污染事件發(fā)生時(shí)，相關(guān)保險(xiǎn)機(jī)制能夠使受害人(如因環(huán)境污染而遭受損害的公眾)獲得經(jīng)濟(jì)補(bǔ)償、污染企業(yè)分散風(fēng)險(xiǎn)，并減輕政府處理的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

目前，綠色保險(xiǎn)在我國的案例較少，較為典型的有山西省某化工集團(tuán)曾發(fā)生的一起苯胺泄漏事件，造成漳河部分水域的污染。由人保財(cái)險(xiǎn)向改化工集團(tuán)支付事故賠償款，避免企業(yè)停產(chǎn)，加速清污工作，使負(fù)面影響有所降低。

三、發(fā)展綠色金融面臨的挑戰(zhàn)

(一)客戶類型受限

過去商業(yè)銀行青睞的客戶主要是重資產(chǎn)行業(yè)的企業(yè)，集中在鋼鐵、煤炭、電力、水泥等容易發(fā)生環(huán)境污染的行業(yè)。而綠色金融要求審查項(xiàng)目的環(huán)境和社會(huì)風(fēng)00險(xiǎn)，監(jiān)督管理募集用途，并對(duì)項(xiàng)目運(yùn)營情況定期披露，較一般信貸要求更高。2013年銀監(jiān)會(huì)印發(fā)《綠色信貸統(tǒng)計(jì)制度》，要求21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)每半年開展綠色信貸統(tǒng)計(jì)工作，截至2016年底，綠色信貸余額為7.51萬億元，較年初增長7.13%，占各項(xiàng)貸款的8.83%，比例仍然較低。若將環(huán)境效益納入商業(yè)銀行的項(xiàng)目審批體系，可能造成信貸審批標(biāo)準(zhǔn)較高、大量項(xiàng)目不符要求，甚至導(dǎo)致部分傳統(tǒng)能源類和粗放型制造業(yè)類客戶的流失，影響銀行自身業(yè)務(wù)規(guī)模的擴(kuò)大和盈利的實(shí)現(xiàn)。

(二)責(zé)任難以認(rèn)定

對(duì)綠色保險(xiǎn)來說，由于尚未落實(shí)強(qiáng)制保險(xiǎn)義務(wù)的規(guī)定，投保企業(yè)尤其是中小企業(yè)數(shù)量仍然較少，保險(xiǎn)費(fèi)率難以確定，而污染事件一旦發(fā)生，賠償金額又往往十分巨大。特別在一些污染責(zé)任難以具體認(rèn)定的情形下，保險(xiǎn)公司承擔(dān)的社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)較大。但隨著近年來中央政府分別針對(duì)大氣污染防治、水污染防治、土壤污染防治出臺(tái)了“大氣十條”、“水十條”、“土十條”等相關(guān)規(guī)定，對(duì)造成環(huán)境污染的責(zé)任人處罰加大，使得大部分企業(yè)對(duì)可能發(fā)生的污染事件更加謹(jǐn)慎、對(duì)環(huán)境造成的影響也更加重視，因此綠色保險(xiǎn)在將來仍有很大的發(fā)展空間。

(三)法律約束較弱

目前在法律法規(guī)的范疇內(nèi)，對(duì)企業(yè)執(zhí)行環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)的激勵(lì)和約束措施尚不十分明確，造成在環(huán)保技術(shù)創(chuàng)新和排污裝備設(shè)置上投入較大的企業(yè)在承擔(dān)成本上升的情況下，未能獲得政策獎(jiǎng)勵(lì)或稅收優(yōu)惠，其產(chǎn)品也不能在市場上獲得合理的定價(jià)權(quán);反之，部分環(huán)保措施不到位的企業(yè)通過“瞞天過海”或“打時(shí)間差”閑置減排裝置，卻并未受到嚴(yán)厲處罰，減少了企業(yè)考慮環(huán)境代價(jià)的意愿。此外，由于配套的具體政策制度缺位，加上各地面臨的主要環(huán)境問題不同，法律法規(guī)缺乏適應(yīng)性，地方政府較難因地制宜的開展相關(guān)工作。

(四)投入大收益小

大部分地方政府或企業(yè)的建設(shè)項(xiàng)目，若考慮環(huán)保效益，往往投資較大，但受益者分散，融資成本較高，收益率低或回收期長，因此過去只有政府進(jìn)行規(guī)模較大的投入，而市場機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資意愿較小。

四、關(guān)于綠色金融未來發(fā)展的建議

(一)加強(qiáng)國際合作

目前，“一帶一路”建設(shè)中的綠色投資機(jī)會(huì)得到各方廣泛關(guān)注。例如，“一帶一路”沿線國家光熱、風(fēng)能等新能源資源豐富，傳統(tǒng)能源富集，為綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展創(chuàng)造了優(yōu)良的資源環(huán)境優(yōu)勢(shì)。

“未來，中國將繼續(xù)大力推動(dòng)綠色金融領(lǐng)域的國際合作，推動(dòng)‘一帶一路’投資綠色化。”日前，央行副行長殷勇在綠色金融國際研討會(huì)上表示?？梢灶A(yù)計(jì)，在“一帶一路”戰(zhàn)略設(shè)計(jì)中，將注重促進(jìn)清潔能源的開發(fā)和使用，推動(dòng)節(jié)能環(huán)保的高科技產(chǎn)業(yè)落地，實(shí)現(xiàn)“一帶一路”項(xiàng)目的投資和建設(shè)綠色化。近年來成立的“綠絲路基金”就是首只致力于絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶環(huán)境改善和光伏清潔能源發(fā)展的股權(quán)投資基金。

發(fā)展新能源技術(shù)。完善相關(guān)法律法規(guī)，進(jìn)一步推動(dòng)新能源發(fā)電、新能源汽車、高科技低排放工廠等產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并規(guī)范對(duì)綠色企業(yè)的認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)，促進(jìn)企業(yè)的升級(jí)轉(zhuǎn)型，建立一個(gè)綠色環(huán)保效益與經(jīng)濟(jì)增長相互促進(jìn)的和諧發(fā)展模式。

(二)轉(zhuǎn)變業(yè)務(wù)模式

越來越多的金融機(jī)構(gòu)已經(jīng)意識(shí)到實(shí)行綠色標(biāo)準(zhǔn)不僅是承擔(dān)社會(huì)責(zé)任的要求，同時(shí)也有利于自身業(yè)務(wù)模式的轉(zhuǎn)變、提升機(jī)構(gòu)聲譽(yù)和國際競爭力。例如民生銀行在北京市東城區(qū)設(shè)立首家綠色金融專營機(jī)構(gòu)，開展綠色信貸、綠色股權(quán)、低碳金融等全面而專業(yè)的金融服務(wù)，為能耗低的環(huán)境友好型企業(yè)提供資金支持。此外，2017年初，江蘇銀行(7.78 -0.26%,診股)宣布成為我國首家采納赤道原則的城商行，并提供“固廢貸”、“脫硫貸”等多樣化的綠色金融產(chǎn)品，進(jìn)一步服務(wù)和回饋社會(huì)。

(三)推動(dòng)金融產(chǎn)品創(chuàng)新

廣東省成立的環(huán)境權(quán)益交易所，致力于通過經(jīng)濟(jì)手段和市場機(jī)制實(shí)現(xiàn)環(huán)境能源領(lǐng)域的資源優(yōu)化配置。目前在交易所公開市場可進(jìn)行污染物排放權(quán)、溫室氣體排放權(quán)、節(jié)能減排和環(huán)保技術(shù)、節(jié)能量指標(biāo)交易、環(huán)境產(chǎn)權(quán)交易等五大類的掛牌交易。通過金融體制創(chuàng)新，有利于提升社會(huì)節(jié)能減排的積極性、提高環(huán)境治理的效率。

(四)稅收優(yōu)惠、利息補(bǔ)貼和政策性銀行引導(dǎo)

鼓勵(lì)綠色金融發(fā)展十分重要的一點(diǎn)是，真正能讓企業(yè)從中獲益。相關(guān)措施有：政策性銀行利用其低成本資金做好帶頭和引導(dǎo)作用，人民銀行將符合要求的綠色信貸資產(chǎn)納入貨幣政策操作的合格抵押物范疇;對(duì)企業(yè)環(huán)境保護(hù)和污染防治方面的成本進(jìn)行稅收返還，對(duì)發(fā)行綠色債券等進(jìn)行利息補(bǔ)貼，成立專業(yè)的綠色擔(dān)保公司降低融資成本等。但上述措施若要落到實(shí)處，仍需各部門和各地方政府的協(xié)調(diào)和支持。

(五)體制建設(shè)和人才隊(duì)伍建設(shè)

包括認(rèn)證體制和評(píng)估標(biāo)準(zhǔn)的建設(shè)，以及引進(jìn)和培養(yǎng)認(rèn)證評(píng)估、項(xiàng)目審核、產(chǎn)品設(shè)計(jì)等各個(gè)環(huán)節(jié)的人才和專家。

五、綠色金融發(fā)展前景展望

根據(jù)人民銀行統(tǒng)計(jì)，我國每年需要的綠色項(xiàng)目融資規(guī)模大約為3-4萬億。2016年，我國新增貸款12.65萬億，根據(jù)2016年末綠色信貸余額占全部貸款的9%來估算，每年新增綠色貸款大約只有不到1.2萬億，即使再加上綠色債券等融資渠道，缺口仍然十分巨大。

完善綠色金融體系，從而促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)可持續(xù)發(fā)展，是實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)、生態(tài)三者和諧發(fā)展的必然選擇。

展望未來，綠色經(jīng)濟(jì)定然會(huì)成為全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的中堅(jiān)力量，綠色金融在我國實(shí)踐與探索方興未艾，我國發(fā)展綠色金融任重而道遠(yuǎn)。