據(jù)《日本經(jīng)濟(jì)新聞》7月5日報道，頁巖革命帶來石油和天然氣產(chǎn)量的飛速增長，但頁巖油氣生產(chǎn)正迎來新的拐點。國際市場油價疲軟、開采效率低下、股東要求更多回報是導(dǎo)致這一局面的三個背景原因。一些企業(yè)股價低迷，越來越多的企業(yè)選擇暫緩開鑿新的鉆井。

第一個原因是油價正在下跌。美聯(lián)儲的激進(jìn)加息導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂情緒甚囂塵上，需求也不如預(yù)想中強(qiáng)勁。2022年上半年受俄烏沖突影響，西得克薩斯中間基原油(WTI)價格一度超過每桶100美元，如今只在70美元上下徘徊。

3日，沙特決定延長自主減產(chǎn)期限，俄羅斯也追加宣布減產(chǎn)計劃，原油指標(biāo)應(yīng)聲下落。

第二個原因是開采效率低下。如今高產(chǎn)礦區(qū)已經(jīng)越來越少。一些手握優(yōu)質(zhì)礦區(qū)的公司開始被石油巨頭收購。5月，雪佛龍宣布將在年底前斥資76億美元收購頁巖開發(fā)企業(yè)PDC能源公司。

報道稱，伴隨著通脹而來的人工成本上漲和機(jī)械設(shè)備價格飆升也給頁巖行業(yè)帶來沖擊。按照達(dá)拉斯聯(lián)儲的說法，2023年第二季度石油行業(yè)的信心已經(jīng)跌至2020年第三季度直面新冠疫情影響以來的最低水平。

某頁巖油氣開發(fā)企業(yè)高層抱怨：“目前的盈虧平衡點在每桶75美元左右，雖然我們希望繼續(xù)開采，但成本太高難以持續(xù)。而且經(jīng)濟(jì)前景也不明朗。由于不斷遭到來自‘反化石能源’人士的譴責(zé)，整個行業(yè)已經(jīng)到了四面楚歌的地步。”

如果將6月底的股價與2022年底相比較就會發(fā)現(xiàn)，相較于標(biāo)普500指數(shù)大漲16%，頁巖油氣開發(fā)企業(yè)的股價跌幅明顯。從事頁巖油氣勘探和采掘的Ovintiv公司股價下跌25%，德文能源公司下跌21%，EOG資源公司下跌12%。

第三個原因是，比起增產(chǎn)，華爾街的投資者要求更多的股東回報。此外加快償債速度、改善財務(wù)狀況也是頁巖企業(yè)的當(dāng)務(wù)之急。各公司在每季度面向分析師召開的財報說明會上強(qiáng)調(diào)“投資規(guī)律得到改善”已經(jīng)成為常態(tài)。這使得企業(yè)很難將掙到的錢用于增產(chǎn)投資。

呂斯塔德能源公司的統(tǒng)計顯示，2023年第一季度，19家頁巖油氣行業(yè)主要企業(yè)的經(jīng)營活動現(xiàn)金流中58%用于設(shè)備投資。截至2019年，這一比例大都超過58%。從2020年左右開始比例逐步縮小，近年來保持在40%到60%之間。

FactSet的數(shù)據(jù)顯示，2023年第一季度，10家頁巖油氣企業(yè)的股東回報總額為63.72億美元，連續(xù)六個季度超過40億美元。而在2010到2020年之間的多數(shù)時候，股東回報總額超不過20億美元。

頁巖油氣巨頭大陸資源公司在2022年11月決定非公開發(fā)行股票。公司創(chuàng)始人哈羅德·哈姆說：“(如果是上市企業(yè))就會被市場指摘你應(yīng)該增產(chǎn)，我不想成為這個群體的一部分。”

市場上對于油價的走勢也多持謹(jǐn)慎態(tài)度。美國能源信息局預(yù)測，2023年WTI將維持在每桶74.6美元，2024年小幅上漲至每桶78.5美元。高盛6月將2023年底的WTI從每桶89美元下調(diào)至81美元，JP摩根也從91美元下調(diào)至81美元。市場普遍認(rèn)為油價將會保持低迷態(tài)勢。

針對能源企業(yè)實施的一項調(diào)查顯示，要想促使企業(yè)擴(kuò)大開采量，油價必須達(dá)到每桶86美元。企業(yè)方面紛紛表示：“為了對沖成本上漲導(dǎo)致的收益下降，正在減少開采工作……雖然鉆井設(shè)備一直處于停工狀態(tài)，但如果解雇員工就再也招不回來了，所以必須繼續(xù)雇用他們。”